近期，锂电池板块在二级市场上的走势可以用一枝独秀来形容，在大盘震荡的情况下，锂电池概念股还能如此“暴走”，使得我们不由得对锂电池产业链个股一探究竟。锂电池产业链主要由三部分组成：上游锂矿资源、锂电池原材料(包括正极材料、负极材料、隔膜、电解液)以电池制造与封装。我们顺着锂电池产业链条对上市公司进行深度挖掘，寻找出锂电池概念受益最深股。
锂电概念重点个股评：
中国宝安(000009)：负极材料的绝对龙头
公司以房地产、生物医药和新能源的三大高新技术产业为主业，公司发展战略目标是将来三大业务在利润贡献上三足鼎立。
公司在新能源方面分别控股天骄公司和贝特瑞公司。公司间接持有天骄75％的股份，天骄公司的锂电池三元正极材料国内销量第一，国内市场占有率30-40％，广泛应用于锂离子电池、锂聚合物电池、柱状电池等动力电池。三元正极材料技术优势遥遥领先于国内同行。此外，天骄公司在负极材料钛酸锂技术上的优势也处于国内领先，已经开始有盈利，正在产业化正极材料锰酸锂、磷酸铁锂以及负极材料钛酸锂。据公开资料显示，三元正极材料产能为1400吨／年；负极材料钛酸锂产能为30吨／年；正极材料磷酸铁锂150吨／年。
贝特瑞是国内唯一的锂电池碳负极材料标准制造者，正在制作该标准；同时也是国内唯一的锂电池磷酸铁锂正极材料标准制造者。目前主打产品是碳负极材料和磷酸铁锂正极材料。贝特瑞研发团队力量雄厚，在国内已经拥有40多项锂电池正负极材料专利。同时公司研发还涉及纳米新能源材料、特殊石墨化、人造石墨、镍锰酸锂、层状氧化物、钛酸锂等动力电池配套材料。最基础的研究配备也很到位，公司有一个新能材料研究员，据介绍3年内将达到200人的规模。锂电池成本的30％是正极材料，所以正极材料的产品和技术优势非常关键，贝特瑞在磷酸铁锂正极材料上拥有强大的成本优势和技术优势，而磷酸铁锂正极材料是动力锂电池的发展方向，可以说“得磷酸铁锂正极材料者得天下”。
随着公司三大业务的渐入佳境以及新能源政策的不断推广，公司未来业绩将有足够保障，成长可期。根据目前的估值，我们维持“增持”评级，预计2010、2011年EPS为0.41、0.57元，可以积极配置。
德赛电池(000049)：国内一次电池、二次电池龙头
公司上半年实现营业收入4.67亿元，较去年同期增长40.99％；实现净利润3100万元，其中归属于母公司的净利润为2271万元，与去年同期相比，实现扭亏为盈并有较大比例的利润增长。
公司以市场为导向，调整产品结构，增加固定资产投入，扩大产能，为公司后续持续发展打好基础。目前，公司小型电源保护板产能已经从年初的每月1200万片增加到2000万片(折合标准产品)，二次锂电芯产能已经从年初的每天5万支增加到8万支。
公司财报显示，上半年公司控股企业蓝微公司的中小型电源管理保护板业务继续呈现蓬勃发展的势头，特别是用于电动工具的多电芯电源管理产品对比去年同期实现150％以上的增长，蓝微公司在电动工具这一新的细分领域市场占有率和综合竞争力获得明显提升，电池公司的电池封装业务继续向智能手机和医疗设备市场聚焦，盈利能力保持稳中有升；聚能公司的二次锂电芯业务销售规模提升较快，公司整体实现扭亏为盈，异型电池和高能量密度电池在医疗健康用品、3G手机、备用电源等产品市场快速发展带动下，市场需求持续增长，用于电动工具和电动自行车的动力电池开始批量销售，前景看好。
公司财报显示，公司参股公司亿能电子受政府对新能源汽车政策支持和各方投入增加带动、以及自身研发实力和综合竞争力进一步加强，也取得了较快发展，与去年同期相比，电动汽车BMS业务装车数量、销售金额和客户数量均实现300％以上增长，在国内电动汽车市场影响力和先发优势进一步提升。本公司力争今年下半年配合亿能公司董事会开展对亿能电子的风险投资引入和股份制改造工作，为未来进一步发展打好基础。
我们看好中国新能源汽车的发展前景，而公司的有关产品可能直接受益该产业的发展。现在公司的静态估值较高，但是未来业绩大幅增长的可能性较大，因此我们仍维持对公司“推荐”的投资评级。
佛山照明(000541)：节能和新能源双轮驱动
公司今年一季度以来产销两旺，订单非常饱满，生产线处于满产状态，在原材料价格回落后公司节能灯毛利率呈现稳中有升态势。传统节能灯业务我们保守预计每年20％左右的年均增速。传统节能灯业绩预测未来三年内EPS分别为0.29、0.35、0.42元。
全球范围内碳酸锂属于寡头垄断市场，盐湖资源和提锂技术是壁垒。佛山照明通过合资公司在技术和资源方面实现了快速突破，近期，公司在佛山基地装置试验的碳酸锂提取工艺产品纯度达到99.5％以上，青海基地于今年8月份实现电动级碳酸锂量产，如果产品质量合乎标准，未来公司将利用技术和设备实现快速扩产，公司未来计划在青海利用廉价的电力成本生产磷酸铁锂电池正极材料，我们保守预计2010-2012年合资公司碳酸锂产量分别为2000、10000和25000吨，按照目前6万元／吨的保守售价，未来三年内碳酸锂项目将至少为佛山照明贡献净利润0.12、0.8、2.0亿元，折合EPS分别为0.01、0.08、0.2元。
佛山照明已就国轩高科股权转让与国轩营销签订意向书，公司以1.6亿元获得国轩高科20％股权。国轩高科主营业务包括铁锂动力电池新材料、电池芯等产品，已建成生产线包括年产1亿AH铁锂动力电芯生产线、年产500吨铁锂材料生产线、年产25万KwH铁锂电池组生产线，具有年成组3000辆电动汽车电池。国轩高科2010年1月已经给安凯汽车供应了30辆纯电动公交车电池，这30辆纯电动公交车已经在合肥市18路公交线正式运营，到2010年6月运行情况良好，国轩高科作为国内纯动力电池组的领军企业，未来受益于国家新能源汽车扶持政策，业绩将迎来爆发式增长。我们保守预计未来三年内国轩高科给公司带来的投资受益分别为0.12、0.5、1.6亿元，折合EPS分别为0.01、0.05、0.16元。
此外，公司公告称2010年年初就已经与东昌电机(深圳)有限公司及佛山飞驰汽车制造有限公司分别签订协议，共同开发纯电动车动力总成制式系统(包括锂动力电池、电机、电控系统等)及进行样车的试制工作，共同试制一辆11.5米长纯电动城市公交大巴，用做测试及展示使用，现已进入样车的安装试验阶段。
公司打算采用适当的方式进入
LED节能灯应用环节，利用公司的销售渠道和品牌美誉度，推广LED节能灯。公司既具有节能产品，又大举进入新能源行业，将受节能和新能源双轮驱动。在上市公司中可谓独树一帜，公司长期投资价值显著。
中信国安(000839)：锂资源丰富，锂电池产业链完整
中信国安子公司青海国安拥有西台吉乃尔盐湖独家开采权，该盐湖卤水富藏锂、钾、硼，镁，资源储量为氯化铿308万吨、氯化钾2656万吨、氧化硼163万吨，潜在经济价值l 700亿元。公司正积极争取东台吉乃尔和一里坪盐湖的开采权，资源控制量存在拓展可能。
公司目前碳酸锂产能2万吨／年，远景规划为3万吨。2009年公司生产5000P屯碳酸锂，与前两年相比产量上了新台阶，但总体产能利用率仍较低，仅25％。产量提升的主要障碍在于提炼和工业化生产的技术问题没得到彻底解决，公司目前正积极组织研发和试验，我们对此持乐观态度。
公司目前产品主要为工业级碳酸锂(99％)，售价约3.5万元／吨；如果做到电池级(99.5％)售价在5万元／吨左右。公司对钾肥、硼酸、碳酸锂实施综合开发，成本细分存在较大困难，公司方面估计其碳酸锂生产成本为不到2万元／吨，且成本随产量上升而进一步下降。但根据产品市场价、公司产能及产量的比较关系，我们推断至少在现阶段，其对自身碳酸锂成本的估计是过低的。
公司致力于打造完整锂电池上下游产业链，即普通碳酸锂一电池级碳酸锂一电池正极材料一锂电池。目前已经和日本丰田通商会社、成都开飞高能化学工业公司签订了合作意向书。与日本丰田通商的合作，旨在提前为产能扩张后的碳酸锂销售开拓海外市场，同时不排除双方在电池方面有进一步的合作，目前合作形式尚未正式确定。与成都开飞公司签订的具有法律效力的合作意向书主要包括：1、双方共同设立合资公司，在青海西台盐湖甲方的生产基地投资兴建电池级碳酸锂生产厂；2、鉴于公司在行业内的品牌和其拥有的资源量，公司在此类项目和后续项目中均将保持绝对控股地位。预计在2010年，合资公司生产年产量不低于5000吨电池级碳酸锂。
公司拥有国内最长的锂电池产业链，有望全方位受益于动力和储能电池的需求变革；其有线电视业务受益三网融合、钾肥业务板块已处底部、盐湖资源综合开发或有惊喜，综合来看，其经营状况向上的空间和概率均显著大于向下，我们认为，农业和新能源产业的发展可望成为其拐点出现的催化剂，首次给予“买入”评级。
佛塑股份(000973)：国内唯一具有动力锂电薄膜技术的上市公司
2010年上半年，公司实现营业收入17.51亿元，同比下滑2.1％；实现归属母公司股东净利润5，467万元，上年同期则亏损2，680万元，同比实现大幅增长；基本每股收益0.089元。另外，公司发布业绩预增公告。公司预计2010年1—9月份实现净利润9，000—9，500万元，同比增长693—726％；基本每股收益0.147—0.155元。
公司是全国66家国家火炬计划中唯一的塑料龙头企业，底蕴深厚，但由于各种原因导致公司2008年出现巨额亏损。2009年9月随着广新外贸集团入主成为公司大股东后，公司出现明显转机。集中体现为如下几个方面：
1)借助未来几年佛山城区13个厂区陆续搬迁的契机，进行业务结构调整和升级；落后一亏损的生产线将被淘汰，同时投入资金技术升级改造部分生产线，从而减亏增盈。
2)光电业务扩产后利润可观：纬达偏光膜公司主要依托了佛塑的拉伸技术和台湾亚光的涂胶技术，一期现有年生产能力100万平米，二期将新增生产能力80万平米，将于2011年下半年完成。扩建项目预计收入1.57亿元，税前利润2581万元。
3)锂电池薄膜业务享有高毛利率：公司锂电池薄膜采用湿法工艺。目前产能756万平米，实际产量1200万平米。二期规划产能为4500万平米每年，预计2011年下半年投产。该项目预计收入2.29亿元，净利润625075"元。公司动力电池隔膜处于积极研发阶段，未来有望迎来突破提升公司的盈利水平。
我们预测公司未来3年EPS分别为0.32、0.48、0.59元，考虑到公司亏损传统业务逐步剥离，公司动力锂电池薄膜有望取得重大突破，我们给予公司“增持”评级。
江苏国泰(002091)：锂电池电解液龙头，积极研发六氟磷酸锂项目
公司仍然是以贸易为主，但是近年来公司已经逐渐加大对化工的投入，形成了“贸易+化工”业务双管齐下的格局。而新能源将是未来公司的最大亮点。
公司控股78.89％的华荣化工，是一家以锂离子电池材料、有机硅材料为发展方向的高新技术企业，产品是锂电池电解液和硅烷偶联剂，是国内电解液的龙头企业。电解液约占锂电池成本12％，市场预计毛利率约40％，是锂电产业链中盈利能力较强的环节之一。华荣公司3000吨／年锂离子电池电解液项目(其中，1000吨／年锂离子电解液项目为募集资金投资项目，2000吨／年锂离子电池电解液项目为华荣公司自筹资金投资项目)目前正在向相关部门申报竣工验收，预计2010年底前完成各项竣工验收；当新增产能投产后，公司老工厂的搬迁工作也将逐步展开，搬迁完成后，公司总产能将达到5000吨。3000吨／年硅烷偶联剂技改项目预计2011年2月达到试生产状态，2011年6月正式投入生产。
亚源公司是江苏国泰和子公司华荣化工控股的企业，其中公司持股36％，华荣化工持股45％，公司注册资本2000万元，拟投资8330万元建设300吨六氟磷酸锂项目。亚源公司已经完成中试设备的安装，待相关政府部门(消防、安检、环保等部门)验收后就可以进行中试(10月底)，中试成功后将开展300吨量产项目的建设。
电解质六氟磷酸锂(LiPF6)是电解液的主要材料，占成本50％左右，售价超过30万元／吨，市场预计毛利率约60％。由于生产技术难度非常高，目前基本上被关东电化学工业、SUTERAKEMIFA、森田化学等几家日本企业垄断。国内目前能够生产六氟磷酸锂的公司有天津金牛(已经基本实现量产，达到400吨／年)、多氟多(2009年完成2吨的中试，检测达到较好水平)、国泰亚源(2010年底中试，成功后量产能力300吨／年)。公司中试如果成功将完善电解液产业链，也将巩固公司在电解液领域的龙头地位、降低电解液成本、大幅提高公司的盈利能力。
多氟多(002407)：六氟磷酸锂项目有望晟先实现投产
公司是全球最大的无机氟化工企业，主要从事高性能无机氟化物的研发、生产和销售。主要产品年
综合产能13万吨，其中冰晶石6万吨，氟化铝6万吨，白炭黑及其他无机氟化物1万吨。公司主要产品质量高、性能稳定，在国内外市场上需求旺盛，广泛应用于航空航天、金属冶炼、化工医药、电子、军工和农业等行业。公司拥有国家高技术产业化示范工程1项，国家资源节约和环境保护工程1项，国家重点新产品2项，国家专利92项，其中发明专利75项。公司主持制、修订了冰晶石、氢氟酸、氟化锂等20项国家标准和多项行业标准，研制了冰晶石、氟化铝等国家标准样品，组建了无机氟化工行业第一家国家认可实验室。公司冰晶石及无水氟化铝等主导产品的生产工艺先进，产品性能优异，市场占有率逐年提高。从世界无机氟化工行业现状来看，本公司在氟化盐综合产能、产量和市场占有率等方面均居同行业第一。
公司六氟磷酸锂项目于2009年下半年开始建设，并且已完成中试，各项产品性能均达标，预计今年下半年竣工投产，产能为200吨／年，远景规划产能达2000吨／年。目前公司对该项目最终能实现产业化生产信心十足，我们认为公司最有可能完成六氟磷酸锂国产化，未来有望成为具有国际化竞争能力的新能源锂电材料企业。
我们保守预计公司2010年六氟磷酸锂产销量为60吨，以毛利率60％计算，预计该项业务增加公司净利润803万元，增加EPS0.08元。不排除公司今年六氟磷酸锂产销量有超预期的可能，我们会一直跟踪公司该项目进展情况。我们预计公司2010—2012年EPS分别为1.40、1.71和2.09元，以上周四收盘价来计算，对应未来三年的市盈率分别为35、29、23倍，首次给予公司“买入”的投资评级。
当升科技(300073)：专业的锂电池正极材料龙头企业
当升科技是上市公司中唯一专注于正极材料的龙头企业。公司现有3900吨钴酸锂产能、三元材料200吨产能、锰酸锂产能300吨产能，综合产能稳居国内第一。公司的优势在于渠道成熟，高温固相合成技术领先。国际前6大锂电巨头中拥有5家客户，产品出口量位居国内第一。与国际锂电池巨头的紧密合作，保证了公司能够紧跟下游行业的研发方向。固相合成技术行业内领先，产品质量和成本均有明显的竞争优势。
与国内竞争对手相比，公司凭借优异的产品性能和稳定的质量控制能力率先进入国际市场，并成功向多家国际大客户批量供应产品，已经具有了明显的渠道优势和技术优势。与国际主要竞争对手相比，公司在生产技术集成、劳动力成本等方面有较大优势。目前，世界前6大锂电巨头中有5家是公司的客户，包括三星SDI、LG化学、三洋能源、深圳比克和比亚迪。凭借技术和成本优势，公司产品成功占领日韩等高端市场，产品中外销比例超过一半以上。
随着锂离子电池技术进步和安全问题的有效解决，锂电池将成为未来最具竞争力的二次电池，必将在新能源动力电池应用中大放异彩。锂电正极材料性能直接影响其性能指标，并且占成本的40％以上，可谓锂电核心关键材料。从小型锂电看，笔记本电脑和3G手机为小型高容量锂电池正极材料创造了更稳定的增长空间；从动力锂电看，在全球低碳经济大背景下，新能源动力汽车、储能锂电等大型动力锂电的应用将为正极材料带来更广阔的市场空间。
募集资金主要投入“年产3900吨锂电正极材料生产基地项目”建设，建成后正极材料产能将达到8300吨／年，其中钴酸锂5650吨／年、多元材料1750吨／年；锰酸锂900吨／年。预计2011年初建成达产。募投项目中多元材料、锰酸锂等动力电池正极材料产能有很大突破。
预计公司2010—2012年摊薄EPS分别为0.90、1.46和2.14元，公司目前股价对应于2010—2012年动态PE分别为74、45、31倍左右，处于锂电材料行业估值的平均水平，我们给予公司“增持”评级。