内容摘要：当今社会，人们对吃、穿、住、用、行的要求越来越高，人们的消费水平直接影响到CPI指数的变化；常规进行商品零售价格预测中，根据以往的数据，可以通过观察总结出食品波动的特点，忽略一些客观因素如自然灾害、国家政策调整的影响，对价格波动进行分析，降低了预测结果的准确性。本文通过利用EGARCH模型，研究分类商品零售价格波动的信息效应，对价格走势进行预测，以便掌握分类商品零售价格波动变化，制定优化发展决策，避免分类商品零售价格波动。
关键词：商品零售 信息效应 EGARCH模型 价格波动
本文运用EGARCH模型，基于自回归条件异方差的形式，来表现相关波動因子的时间可变性，研究分类商品零售价格波动的信息效应，以确保找出分类商品零售价格波动的影响因素，从而制定有针对的分类商品零售价格波动控制决策，避免分类商品零售价格波动的发生，发挥积极影响。
EGARCH模型
运用该模型估计市场波动率，一般来说，波动率越大，意味着风险越高。EGARCH模型作为一种ARCH 模型的新型扩展形式。在EGARCH（p，q）模型之中，应用p表示阶数，q表示EGARCH分析过程。在实际中，若是假设收益率序列为φt 、残差序列为εt，则方差序列σt将会分别满足（1）、（2）等式：
（1）
（2）
在式（1）中，应用μα表示收益率在无条件下的期望值；应用αiσi表示滞后的参数；βj表示方差参数；在式（2）中，应用σ2t表示条件方差的时变；其残差εt中，主要由独立分布的随机变量yt以及σt组成，并且yt和σt之间相互独立。
在EGARCH模型中，EGARCH中（p，q）均值和GARCH（p，q）是一样的，然而，二者不同之处就在于EGARCH（p，q）的方差方程产生如式（3）中的变化：
（3）
在式（3）中，用对数形式表示条件方差，这也就意味着方差非负，且具备杠杆效应，系数φt能够使EGARCH模型保持非对称。若模型中φ不全为零，则说明信息作用是非对称的，杠杆效应也存在；当φt<0时，则说明利空信息比利好信息对价格波动产生更大影响。
应用EGARCH模型分析我国分类商品零售价格波动的意义
在实际研究中，分类零售商品的物价变化，一般情况下也是存在波动集群效应的，即分类商品零售价格在某些时间段之内会产生剧烈波动，而在另外的一段时间之内，价格波动却比较平稳。零售商品价格波动就如同金融序列一般，故此可以应用EGARCH模型分析其波动的信息效应，可以将EGARCH模型作为实际研究分类商品零售价格波动特征的有效工具。在本文中，通过应用EGARCH模型方法，研究分类商品零售价格波动情况，发挥积极应用效益。同样，在实际中应用EGARCH模型，对于中国一些具有代表性的分类产品零售报价指数，调查分类商品零售价格变化信息，是不会影响其价格波动的。分类商品零售价格指数是调控国民经济运转的重要指标，研讨分类产品零售报价指数的特征，可以分析商品零售价格信息效应，从而进一步制定宏观调控决策，确保我国分类商品零售价格稳定，发挥重要研究意义。
在EGARCH模型支持下分析分类商品零售价格波动的信息效应
（一）样本选取
在实际研究分类商品零售价格波动信息效应中，可以应用分类商品零售价格指数作为研究中的实证剖析样本，根据指数变化来分析商品零售价格波动的信息效应。本文中，将会选择部分有一定代表性的指数作为研究的主要对象，主要针对食品零售价格指数（RFO）以及日用品零售价格指数（Rco）进行研究，样本数据为月度数据，所用数据覆盖的时间段是2015年1月-2016年1月，共有240个样本。定义收益率为Rt=lnPt-lnPt-1，并扩大100倍。
（二）初步分析分类商品零售价格指数波动特征
2015年1月-2016年1月，我国食品、日用品价格指数的变动趋势分别如图1所示。
通过图1可以看出，2015年1月-2016年1月，在2015年1月份期间日用品价格的波动较大，而在之后的几个月内零售价格的波动则较为均匀，并且其波动随时间变化也呈变小的趋势。而在食品零售价格指数，每个月都会出现一些波动，其波动相较于日用品价格指数具备相关性，在大的价格波动阶段内有着显著的时变性。随着食品零售价格指数变化，其指数升高，波动程度呈增大趋势，食品零售价格指数的波动程度呈现递减趋势。
（三）进行EGARCH模型验证
在具体研究分类商品零售价格波动中，应用EGARCH模型验证价格波动的信息效应。可以选取2015年1月-2016年1月期间的玉米、面粉、豆制品、食用油、鸡、鱼、鸭、鸡蛋、水果价格为研究指标，数据来源于中国农业信息网。样本数据的描述性统计如表1所示。
从玉米、面粉、豆制品、食用油、鸡、鱼、鸭、鸡蛋、水果等商品零售价格的收益率变化方面，能够看出这些商品的零售价格波动具备集聚效应。对此，可以应用EGARCH模型进一步判断检验是否存在异方差，从而分析信息效应对分类商品零售价格的影响。
（四）模型估计结果
对玉米、面粉、豆制品、食用油、鸡、鱼、鸭、鸡蛋、水果9种分类商品零售价格，应用EGARCH模型进行自相关与ARCH效应检验，可以对这些商品构建EGARCH模型，从而可以估计分类商品零售价格时间序列波动的原因。具体估计结果如表2所示。
在EGARCH模型中，对分类商品零售价格波动的信息效应进行分析，在价格上涨之时，将信息效应对条件方差影响设置为α1，则在价格下跌之时，信息对条件方差产生的影响就是α1+φ。因此，在实际中，若φ≠0，则因为正负信息效应引起的分类商品零售价格波动将会是非对称的。而当φ>0时，价格信息下跌对商品零售价格波动的影响，一定会大于价格上涨信息效应下的波动。
同时，通过对玉米、面粉、豆制品、食用油、鸡、鱼、鸭、鸡蛋、水果9种分类商品零售价格进行实证分析，鸡、鱼、鸭、鸡蛋、水果的零售价格波动，其所受到信息效应的影响是对称的。而在分类商品中的玉米、面粉、豆制品以及食用油价格波动，受到的信息效应影响则为不对称影响。具体情况如表3所示。
2015年1月-2016年1月分类商品零售价格存在波动，同时，在部分分类商品零售价格的波动中，也表现出非对称性影响特点。进一步分析可知，在不同时间段内，同一种商品零售价格的涨跌幅也有所不同，同一时间段不同食品的涨跌幅也有所不同，不同食品在不同时间段的涨跌幅也可能相同。明显看出，在节假日等特殊时期，食品价格更容易产生波动。
基于EGARCH模型分析影响分类商品零售价格波动特征
（一）价格波动表现
在本文中，通过应用EGARCH模型对分类商品零售价格波动情况进行分析，从而能够得出不同分类商品零售价格受信息效应而产生波动的情况，分析价格波动受到信息效应影响的差异。因此，应该全面掌握分类商品零售价格信息，防止价格出现大幅波动。如在每年8月份，玉米、面粉、豆制品、食用油的涨幅为零；菜价涨幅不明显，而鸡、鱼、鸭的涨幅分别为0.2%、0.3%、0.4%；鸡蛋、鱼、水果跌幅分别为-0.7%、-0.5%、-1.7%，如表4所示。
如在每年11月份节假日，大米、面粉、豆制品、鸡的价格涨幅分别为0.2%、0.8%、0.2%、0.5%，食用油、肉、鱼、菜的价格跌幅分别为-0.1%、-1.4%、-0.2%、-3.5%，如表5所示。
在EGARCH模型中，分析商品零售价格受信息的影响差异较大，正负信息影响对称、非对称的情况都存在。
（二）分类商品零售价格波动特征稳定
我国当前的分类商品零售行业中，商品零售价格波动总体上食物价格波动频率和幅度一般都很小，其具体表现在以下几个方面：
如豆制品、面粉、大米、菜这些生活必需品，平时价格几乎没有波动，维持在5元/千克左右，这些食品物价稳定且价格适中，波动频率和幅度几乎为零。其中菜类食物在1-2月份之间价格会出现上涨，可能原因是1-2月份受气候条件的影响，普通蔬菜种植面积减少，主要以大棚菜为主。
如鸡蛋、水果这类富有营养而又比较常见的食物，在平时价格几乎没有波动，只是物价相比面粉等略高一些，基本维持在10元/千克左右，波动频率和幅度几乎为零。其中水果在11月-1月时，价格会有所下降，可能受寒冷天气的影响较大，人们在寒冬时水果的青睐程度有所降低。
如鸡、鱼、食用油、鸭这类食品中，由于食用油为必需品且对质量的要求高而可供选择的种类又少，所以价格高于面粉这类生活必需品。同时鸡在12月份时会有所下降，这可能是受禽流感等因素的影响而使价格有所下降。鱼价在2月份时会有所上升，这时正值农历过年时节，自然鱼的需求量会有所上升，价格也会有所上升，当然，这些食品价格不论怎样波动，一般都维持在20元/千克左右。
如各种肉类食物，营养价值高，价格都会高于一般食物，各类肉的平均价格在45元/千克左右波动，同样，在二月份正值农历过年时节，人们对肉类的需求量也很大，价格相比其他时节自然也会有所上升。在3-4月份左右气温升高，肉类食物受保质期的影响，为了刺激消费，肉价会有所下降。
优化制定分类商品零售价格稳定决策
（一）政府应分类管控商品零售价格
本文实证分析结果表明，不同分类商品零售价格指数动摇要受外界信息的影响程度的冲击，冲击使其发生动摇集聚，特别是在物价涨跌起伏较大的情况下，很可能在后续会出现物价大起大落的动摇现象，并且这种景象会继续一段时间。这一物价改变规则提示物价监管部门有必要重视这些产品价格指数动摇，特别在物价涨跌起伏较大的情况下，有必要采取积极有效的方法，尽可能避免由此导致的在较长一段时间内物价的大起大落，物价的大起大落会对人民生活及国民经济运转产生较大负面影响。因为不一样产品价格指数的动摇特征不一样，因而物价管理部分应针对不同种类物价动摇特征，分门别类地进行物价管理和辅导，避免“一刀切”的方法，要避免由政策性过错而引起价格指数更大的动摇。关于饮料烟酒类、服装鞋帽和燃料类物价，上涨会形成物价更大程度的不安稳。物价上涨通常会导致通货膨胀，形成消费者非理性的抢购现象等，极端情况下甚至会影响到社会安稳。因而，在物价大幅上涨时，相关部门也需提高警觉性，要避免因通货膨胀而引起这些产品物价产生更大程度的波动。
（二）做好价格监测工作
把对零售商品的价格监测放到突出位置，并且还能够努力构建出一个反应灵敏的监控预警系统，这样可以协调有序的对商品零售价格情况进行监控，并且还能及时预警价格波动情况，密切关注分类零售商品价格产生的变化，避免因国际经济波动影响到我国零售商品价格。同时，可以监控违法行为，并可以依法查处哄抬价格、囤积居奇等不正当价格行为，切实维护市场秩序。加强对分类商品零售市场中零售价格监测的工作，同时建立健全相关应急保障措施，以便可以保持分类商品零售价格长期稳定；同时，在遇到特殊情况时，也可以依法采取临时的价格干预政策，避免商品抬价，从而可以防止商品零售价格出现异常波动，稳定商品价格。
（三）强化物资储备
应该要求分类产品零售生产企业做好对零售产品的调度与配送工作，特别是针对我国贫困地区以及经济欠发达的边远地区，保证零售产品能够稳定供应，避免因零售产品断供、脱销而出现价格升高的情况。要加强粮食、动力和根本生产资料等物资的储藏，以进一步加强政府应对突发报价反常动摇的能力。各级政府应多渠道、多领域地加强储藏，从而在物价上涨过大时，及时通过扩展供应来稳定报价，进而削减因为报价动摇频繁或大幅变动给人民生活以及国民经济发生的冲击。
（四）发挥价格信息引导作用和调节作用
经过有针对性地展开报价信息服务，达到畅通信息发布途径，进一步提高信息质量，还要经过健全信息传播机制，正确引导消费者报价动摇预期，以防止因为消费者对报价的预期失误而形成报价动摇过大。例如，当食盐市场出现异常波动时，要及时投放食盐储备，并同时建立健全相关应急保障机制，以便可以保持食盐价格的稳定。同时，要加强分类商品零售价格监督，严厉查处哄抬价格、串通价格、囤积居奇等不正当价格行为，有效维护我国商品零售市场的价格秩序，避免出现分类商品零售价格剧烈波动。
结论
综上所述，基于EGARCH分析我国分类商品零售价格波动情况，从而根据价格波动特征进行分析，能够从中找出影响我国分类商品零售价格波动的因素，可以有针对性的制定优化决策，避免我国分类商品零售价格剧烈波动，维护我国分类商品零售价格稳定。
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